5月27日夜晚，拼多多公布了最新一季度的财务报告，其营收达到了约957亿元人民币，较去年同期增长了10%，这一增速为近期几个季度中的最低值；同时，公司的经营利润为183亿人民币，与去年同期相比下降了38%。
与市场预期相较，拼多多本季度实现的营收减少了约六十亿元，而利润更是缩水了近九十亿元。业绩公布后，股价在盘前最高跌幅超过了二十个百分点，最终收盘时跌幅接近十四个百分点。
市场对于此次业绩增长已有一定预期，花旗等机构已明确指出，拼多多的收入增长放缓将成为关注的焦点。然而，拼多多所实施的“百亿减免”和“千亿扶持”等惠商措施，其庞大的投入规模仍然远超了市场的预期。
去年下半年，拼多多加快了其高质量发展战略的步伐，在电商领域内首开先河，推出了“百亿减免”、“电商西进”以及“新质供给”等多项创新措施，这些举措极大地帮助了众多商家提升了产品质量和效率。
自今年起，拼多多继“百亿减免”举措后，重磅推出了“千亿扶持”的新战略，以实际资金支持供需两端，持续助力商家降低成本和佣金，加速产业品质升级，引领电子商务领域迈向“全面惠商”的新时代阶段。
财报数据显示，拼多多本季度的市场营销开支高达334亿元，较上年同期激增近100亿元；与此同时，与上一季度的电商高峰期相比，其支出亦有所增加，投入规模可谓前所未有。拼多多将大部分盈利以补贴形式重新分配给了消费者和商家。
从毛利视角分析，本季度拼多多的毛利润与市场预期相比，竟然少了高达50亿元，而且广告的盈利能力也在持续同比下滑。这一现象主要归因于拼多多实施的“百亿减免”政策，该政策显著降低了商家的运营成本。业界普遍分析认为，正是由于商家在这一方面的投入减少，导致了本季度营收和利润的下滑。
与股价的波动形成对比，拼多多的高层领导在电话会议中传递了更多关于加大商家支持力度的信息。拼多多集团的董事长兼联席首席执行官陈磊指出，对商家的反哺性投入虽然会被计入会计费用，实则是一项长远投资。我们坚信，只有优先确保用户和商家的权益，才能打造一个更优秀的平台生态环境。与暂时的业绩表现相比，公司更重视未来五年、十年乃至更长时间段的企业内在价值。
在刚刚过去的季度里，外部环境发生了显著变化，这对商家构成了新的挑战。面对这一关键时期，我们作为平台企业，积极发挥社会功能和承担起责任，推出了“千亿扶持”的惠商新举措，决心稳固地引导商家度过这个周期。赵佳臻，拼多多集团的执行董事兼联席首席执行官，强调指出，公司全体员工需齐心协力，全力支持并贯彻这一新兴战略。他们承诺将优先考虑用户与商家的权益，致力于为商家创造更多确定性，助力产业实现平稳过渡。
投入千亿加码高质量发展，真金白银反哺供需两侧
今年第一季度，拼多多致力于推动高质量的发展，正式设立了“商家权益保护委员会”（简称“商保会”），并由赵佳臻亲自担任领导，全面负责协调平台内部各部门，深入分析商家的具体需求，不断改进商家的服务流程，并努力提升平台的生态系统。
3月5日，商保会举办了首届商家交流会，来自生鲜、酒水、日用品、运动器材等多个领域的数十位商家代表踊跃参加了本次会议。在会议中，与参会商家进行了深入的沟通后，商保会推出了“常态化沟通机制”以及“违规经营预警功能”等四大优化措施，以进一步加强对商家权益的保障。
自“千亿扶持”项目启动以来，拼多多已经实施了一系列惠及商家行为的措施，以回馈整个产业生态。（焦岩松摄影）
为携手商家共同面对外部环境带来的新挑战，“商保会”在4月初正式推出了“千亿扶持”这一重大惠商新策略，并陆续实施了多项措施以回馈产业生态。其中，“百亿减免”显著降低了家电、数码等众多品类的店铺保证金，“新质供给”增强了对于中小商家的支持力度，“2025多多好特产”专项活动也同步深入到各个农特产区域，帮助商家与农户实现增产增收。
赵佳臻指出，首先，该平台将持续挖掘更多降低佣金的方法，致力于为商家减轻成本负担，进而拓宽成本、经营和创新的空间；其次，平台对商家的支持范围将从大型和中等规模商家延伸至小型商家，重点扶持中小商家，勇于攻克高质量发展过程中的难题，充分挖掘中小商家的潜力，助力产业带实现更大规模、更高品质的全面提升。
在消费领域，“千亿扶持”政策已实施，多项补贴措施惠及广大消费者。平台上的百亿补贴频道推出了“100亿商家回馈计划”，并已陆续投入了100亿元的消费券。通过“百亿消费券”和“百亿加倍补”等特别活动，对各类商品给予了超常补贴。此举不仅满足了消费者在功能性和个性化等方面的多样化需求，还提高了供需匹配的效率，有力地促进了新兴商家和新兴品牌的增长。
除此之外，拼多多积极拓展“平台直接补贴”的崭新策略，不仅确保了商家权益得到充分维护，而且对众多商品类别实施了与国家补贴价格相匹配的标准，实现了对消费者的全面优惠，进而激发了消费热情和活力，助力平台上的商家增强市场竞争力。
“新质供给”加码中小商家，加速推动产业转型升级
去年九月，拼多多实施了“新质商家扶持计划”，这一举措深入到上百个产业带，成功孵化了一大批既拥有商品又具备技术创新能力的新质商家。借助这些新质商家的“领头羊”效应，产业带得以实现转型升级。随着“千亿扶持”政策的推出，“新质商家扶持计划”的影响力迅速从头部商家蔓延至产业带的中小商家，同时，平台的流量引擎和黑标店铺等资源也全面向中小商家倾斜。
自三月以来，拼多多的“新质供给”专业团队陆续走访了泾县宣纸、永康厨具、温州女鞋、深圳数码、新安跑鞋、晋江运动等多个产业的前线，对当地中小商家在产品、技术、运营、营销、仓储、物流等方面给予了全面支持，有效提升了产业活力，为产业带向高质量转型注入了新的活力。
浙江永康的五金和厨具产业规模达到了前所未有的高度，然而，长期以来，这些产业主要以外贸代工和内销贴牌为经营模式，导致产品同质化竞争激烈，产业发展模式显得相对单一。在拼多多的助力下，一位95后的创业商家对生产流程进行了优化升级，显著提升了供应链运作的效率。同时，依托平台的特色店铺，该商家成功实现了品牌的打造。短短一年内，其生产线数量已增至10条，并且引领众多当地商家从传统代工模式转型为品牌经营模式，为永康这座“中国五金之都”的产业升级开辟了新的增长路径。
“2025多多好特产”项目深入多个农业产区，为各地农户带来了增产和增收的双重益处。（陈振豪摄影）
拼多多的“千亿计划”作为一家以农产品为基础的电商平台，持续加大了对农产品商家的支持力度。4月初，"2025多多好特产"专项活动正式拉开帷幕，活动足迹遍布江苏连云港、福建宁德、海南万宁、山西运城、广东茂名、四川成都、辽宁大连、甘肃环县、江西抚州等地的农特产区域。针对各地区的特色产品，我们推出了专属的定制方案，并与当地的中小商家进行了面对面的详细讲解。同时，我们致力于探索农产品上行的新路径，旨在提升产业的附加值，并促进农牧业的增产和增收。
在云南省蒙自市的木瓜种植区，得益于平台的助力，当地商家成功开发了一套针对农产品的数字化管理系统。这套系统涵盖了从采摘、上架、定价、物流到售后及溯源的各个环节，实现了自动化操作。它有效解决了农产品定价不明确、损耗率高等行业难题，推动了农产品运营模式从依赖人工经验向数据驱动的转变，并对传统农业供应链进行了全面的升级与改造。
在农业科技研究范畴内，拼多多的“千亿扶持”战略同样取得了显著成效。进入四月下旬，受拼多多资助的“数商兴农科技小院”在云南大理的古生村隆重揭幕，这标志着我国首个以“数字商业与新型农民培育”为主题的科技小院正式诞生。截至目前，该科技小院成功实施了1个养分智慧管控平台项目，并助力7项农业高质量科研课题的推进。此外，它还帮助20多个科技小院将优质农产品推向网络市场。因此，该小院已成为“全国科技小院协作网”的重要活动基地和核心阵地。
当前市场正经历迅猛的变革，我们肩负着对商家给予回馈与支持的重要使命，这一阶段我们务必优先维护用户与商家的权益，以确保构建一个更加优越的平台生态环境。陈磊强调，我们将秉承钉钉子般的毅力，不断推动高质量发展，帮助众多商家成功度过经济周期，坚定不移地踏上面向未来的长远发展道路。
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